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제목 [11/1] 인터로조(119610): 확실한 재도약, 4Q 실적도 기대
작성자 리서치센터 작성일 2019년 10월 31일 조회 403
첨부 File (인터로조_2019.11.pdf)) download인터로조_2019.11.pdf

analyst 임동락


인터로조 매수(유지) TP 32,000원


3Q 뷰티렌즈 고성장 힘입어 분기 사상최대 매출 달성

3Q 매출액 260억원(+40.1% yoy), 영업이익 65억원(+81.9% yoy)으로 서프라이즈한 실적을 달성했다. 품목별로는 원데이 뷰티렌즈(155억원 +75.9% yoy) 성장이 뚜렷했고, 지역별로는 중동(14억원 -1.8% yoy)을 제외한 한국(92억원 +56.4% yoy), 유럽(58억원 +20.1% yoy), 일본(62억원 +84.0% yoy), 중국(25억원 +46.6% yoy) 모두 급신장하는 모습을 보였다. 뷰티렌즈 비중이 높은 내수 및 일본향 매출 성장이 호실적을 견인한 것으로 판단한다.


내수 및 일본/중국이 견인하는 실적 개선세 유효

4Q 매출액 267억원(+20.3% yoy), 영업이익 67억원(+123.3% yoy)으로 호실적을 예상한다. 내수는 전년동기 높은 실적 베이스를 감안할 때 성장폭이 제한되겠지만 PB 경쟁 완화와 함께 제품 다각화 및 프로모션, 가격인상 효과 등을 통해 회복세를 이어갈 전망이다. 내수와 달리 실적 기저가 있는 일본과 중국은 고성장을 이어갈 것이다. HOYA PIAODM 공급이 꾸준히 우상향 중인 일본은 올해 200억원(+57.6% yoy) 초과 달성이 무난해 보인다. 중국 역시 오프라인 거래선 확대를 통해 외견상 큰 폭의 성장세를 기록할 것이다. 중국 매출액은 기존 추정치인 110억원(+86.3% yoy)을 예상한다.


2019년 사상최대 매출 달성 예상, 매수 유지

4Q 실적을 반영한 2019년 매출액 940억원(+18.4% yoy), 영업이익 228억원(+33.3% yoy/OPM 24.3%)으로 전망된다. 기저효과를 감안할 때 상저하고 실적 트렌드가 유효하며, 사상최대 매출을 달성할 것이다. 내수 회복 및 일본ㆍ중국시장 고성장에 힘입어 재도약에 성공했고, 4Q 역시 호실적이 기대되는 만큼 목표주가 및 매수 투자의견을 유지한다.


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