AP시스템(054620)
차기 성장모델 확보; 목표주가 상향
12,600원

● 차세대 성장모델에 안착 - 목표주가 상향

- LCD용 ODF시스템과 위성단말기 전문업체인 동사가 AMOLED용 ELA와 Encap 장비의 국산화 주도하며 새로운 성장모델을 확보함.

- A1에 이어 A2에서도 대규모 수주를 받으며 ODF시스템을 이어갈 성장사업에 확실하게 안착된 것으로 판단.

- 증장기적인 새로운 성장모델을 확보하고 있음에 따라 지속적인 기업가치 상승이 예상되는 바, 매수 유망하며, 목표주가는 12,600원으로 30% 상향

● 기존 캐쉬카우도 안정적 성장 지속

- 올해부터 동사의 최대 캐쉬카우는 AMOLED 제조장비가 될 것으로 전망되지만, 기존의 LCD용 ODF시스템도 국내외에서 7~8G 신증설 투자가 꾸준하게 이루어지면서 당분간 연 400억원 내외의 안정적 실적이 지속될 듯

- 반도체요 RTP는 수입대체가 성공적으로 이루어져 국내시장 점유율이 확대되고 있으며, 반도체 미세공정 라인에 대한 신규 투자가 올해 하반기부터 본격적으로 발생할 전망으로 RTP의 고성장 가능성에 주목.

- 우주항공사업의 실적이 부진한 상황이나, 위성이동통신사업자 선정, 민간에 이양된 인공위성 제조업체로 선정되는 등, 향후 성장모델로 자리잡기 위한 기반이 꾸준하게 확대되고 있음