● 3분기 영업이익 469.5억원으로 예상 상회

세아베스틸의 3분기 잠정실적이 발표되었다.

매출액은 4,504.6억원(YoY +35%, QoQ -9.9%)으로 컨센서스에 부합하는 수준이나 영업이익은 469.5억원(YoY +331.7%, QoQ -25.2%)으로 당사 및 시장예상을 13%이상 상회하는 호실적을 달성하였다. 3분기 특수강 판매량은 38.5만톤(반제품 포함, 대형잉곳 및 금형강 제외)으로 예상에 부합하였던 반면 비수기에도 불구하고 전방수요 견인에 힘입어 제품 가격이 예상보다 견조하게 유지된 것으로 보인다.

● 4분기는 더욱 기대된다. 연간 기준 사상최대 이익 전망

4분기는 실적 모멘텀이 보다 확대될 전망이다. 성수기 도래로 수급 개선이 가운데 완성차업체들의 생산호조 및 건설중장비 중심의 기계향 수요도 견조할 것으로 예상되기 때문이다. 10월 특수강 판매는 14.5만톤으로 2분기 평균 수준(3분기 월평균13만톤)을 회복할 것으로 보인다.

이를 반영할 때 4분기 예상실적은 매출액 4,985억원, 영업이익 507억원으로 올해 연간 영업이익은 1,932억원(영업이익률 10.4%)을 달성하면서 지난 2008년의 실적을 갱신하는 사상최고의 실적 달성이 가능할 전망이다.

● 목표주가 및 투자의견 매수 유지

3분기 실적 서프라이즈를 반영하여 연간 실적 전망을 상향조정하였다. 특수강 수요가 견조하게 유지되고 있는 가운데 신규 사업부인 대형단조부문 역시 본격적인 시장진입을 앞두고 있는 상황으로 추가적인 모멘텀 역시 기대할 수 있을 전망이다. 현재주가는 2011년 기준 PER 7.1배로 빠른 실적 개선 및 향후 성장성을 감안할 때 여전히 추가 상승여력이 높다는 판단이다.

목표주가 34,500원, 투자의견 매수를 유지한다.