세아베스틸(001430)
- 중장기 성장세 지속, 주가 재평가 이어질 전망
●투자포인트 – 중장기 성장세 지속으로 주가 재평가 이어질 듯
2010년에 이어 올해에도 최대 실적 갱신을 이어갈 것으로 전망함.
투자포인트는 다음과 같다.
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4분기 영업이익 기존 예상보다10.8% 증가한556억원 전망
- 10년4분기 실적은 자동차 부문의 호조로 비수기가 빠르게 마무리되며 특수강 판매가 빠르게 호전되어 매출액4,935억원, 영업이익556억원으로 각각YoY +32.5%, +86.5%, QoQ +9.5%, +18.5% 개선 전망. 연간기준 사상 최대 이익 예상.
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특수강 부문의 성장세 이어질 전망, 10.5% 증가 예상
- 국내 완성차 업체들의 생산 호조로 소형압연 제품의 타이트한 수급이 지속되는 가운데 조선 및 건설중장비, 산업기계 등의 회복으로 대구경제품 수요도 증가 예상. 판매증대 및 판가상승 효과로11년 특수강 부문 매출+10.5% 증가 전망.
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대형단조 사업의 가시화
-지난해 미국의ASME, 한국의KEPIC 인증을 취득한 한편, 중국의NNSA 취득이 진행될 전망으로 주요 인증 취득이 마무리되면서 본격적인 수주 모멘텀이 가시화될 것으로 기대.
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중장기 성장세 지속으로 재평가 이어질 것
- 11년 말 이후 대형단조 부문의 사업 모멘텀이 가시화와 함께 동사 사업 영역의 구조적인 변화가 진행될 것으로 예상. 연4,000억원 수준의 매출 증대와 이에 따른 마진 레벨업이 가능해 보임. 실적 개선과 함께 기업가치 재평가 이어질 전망.
●목표주가47,000원 상향, 투자의견 매수
이상을 반영해 올해 연간 실적 전망을 일부 상향한 가운데 특수강 부문의 호조, 대형 단조 부문의 가시화 등을 감안하여 기존의P/E와P/B에 대한 할인율을 각각10%씩으로 축소하면서 목표주가를47,000원으로 상향함. 최근 주가 급등으로 동사의 밸류에이션 지표는11년 기준P/E 9.2배, P/B 1.3배로 상승한 상황이나 구조적인 변화를 앞둔 시점으로 향후 외형과 이익 개선으로 동사에 대한 재평가가 가능할 전망임. 투자의견 매수를 유지함.
