테스(095610)
목표주가 40,500원
저가 매수의 기회
● 지난해 성공적 흑전, 올해는 성공적 도약
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반도체 제조용 핵심공정장비의 안정적인 시장지위와 판매망 확보하며 지난해 178%의 외형성장과 흑자전환에 성공
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CVD, ETCHER 등 반도체용 장비의 성공적 수입대체가 이어지는 한편 올해는 솔라셀, 아몰레드 등 신사업의 공정장비 매출이 본격화되면서, 지난해와 같은 괄목할 성장과 수익증가세가 이어질 전망
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올해 예상실적은 매출액 1,192억원, 영업이익154억원으로 46%의 외형증가와 더불어 영업이익률은12.9%로 지난해보다 3.6%P가 상승하는 대폭적인 실적상승세가 이어질 전망
● 사업구조 다각화로 중견 장비업체로 도약
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수 년 전까지 중고장비개조 전문업체에서 지난 2009년부터 반도체용 핵심장비의 국산화를 통해 수입대체를 시도하며 지난해 반도체부분에서만579억원을 판매하면서 안정적 매출구조를 확보하였고, 올해부터는 솔라셀과 디스플레이 등 신규사업부분이 새로운 캐쉬카우사업으로 성장하여 다양한 매출 및 수익구조를 가진 중견장비업체로 도약
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현재 주가수준은 올해 예상 EPS의7배, 내년의4배수준에 불과한 절대저평가 상태. 반도체 및 솔라셀, 디스플레이의 핵심공정장비의 국산화 및 높은 수익구조를 가진 업체에 대한 저가 매수의 기회로 판단. 매수의견과 목표주가 40,500원 유지
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