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휴비츠(065510)
-폭발적 성장세가 기대되는 중국의 안광학 시장-
한양증권 리서치센터 김연우 TP: 7,8000원
●상해 휴비츠 안정적 진입 성공, 향후 성장성 기대
- 휴비츠는 안과 및 안경점용 필수 진단기기 전문 업체로 국내M/S 1위 및 글로벌M/S 3위권의 안정성을 기반으로 상장 후 한번도 매출 감소 없이 꾸준한 실적을 기록하고 있다.
- 동사의 자회사 상해 휴비츠는 설립1년만인08년 흑자전환에 성공한 이후 환율 효과로 인한 가격 경쟁력을 기반으로 흑자 폭을 늘려 왔다. 그러나 지난해부터는 환율 효과가 사라졌음에도 불구하고 품질 경쟁력과 이에 따른 브랜드 인지도 개선으로 지역 대리점 및 판매망을 확대하며 중국 안광학 시장의 새로운 middle-end시장을 개척하였고 향후 중국내 안광학 업체 매출2위를 목표로 하고 있다.
●폭발적 성장세가 기대되는 중국 안광학 시장
- 10년 기준 중국 안경협회 추산 안경 착용인구는 약2억명이나 실제로 시력 교정이 필요한 인구는 약4억명으로 추산되고 있다. 1인당 안경점을 비교해 보아도 국내는5천명 당 한곳이나 중국은3만7천명당 한곳으로 약7배 이상 성장이 가능하다는 계산이 나온다.
- 특히, 일본의 니덱과 톱콘 그리고 휴비츠(본사)의3파전 양상을 보이고 있는high-end 시장과 상해 휴비츠를 통해 개척한middle-end 시장에서 품질 경쟁력과 가격 경쟁력을 모두 확보하고 있는 것으로 판단되는 만큼 중국 안광학 시장의 성장과 휴비츠의 성장세는 그 흐름을 같이할 전망이다.
●투자의견Buy, 목표주가 7,800원 유지
- 올해 실적을 감안한 동사의EPS는817원, 동사의 주가는P/E 6.5배 수준에서 거래되고 있으나 국내 증시內 의료 정밀 광학기기 업체 평균P/E 12~15배 수준인 점을 감안한다면 주가 저평가 국면인 점은 의심할 여지가 없겠다.
- 특히, 중국 경제 성장과 안광학 시장의 성장성을 감안해 볼 때 동사의 지속적인 실적 개선과 실적 신뢰도가 높아 보이는 만큼 동사에 대한 투자의견Buy 및 목표주가7,800원을 유지한다.
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