삼영화학(003720)
- 필름콘덴서 소재 전문기업으로 변모
● 고부가가치 사업 캐파시터 필름
동사는 식품용 포장 필름과 캐파시터 필름을 생산하는 필름 제조전문업체이다.
캐파시터 필름 부문은 국내 M/S 90% 이상을 차지하고 있으며, 글로벌 M/S는 일
본 도레이社(30%)에 이어 25%로 2위를 차지하고 있다. 필름콘덴서 소재는 기술
숙련도가 필요한 진입장벽이 높은 사업이자, 과점체제의 고부가 사업이다.
● 캐파시터 필름 성장은 기업가치의 상승
2010년 매출액과 영업이익, 순이익은 각각 1,924억원(+20.5%, YoY), 176억원
(+66.0%, YoY), 90억원(+16.9%, YoY)의 호조를 기록하였는데, 부가가치가 낮
은 포장필름의 비중은 감소하고, 높은 수익성을 가진 캐퍼시터용 필름의 비중이
지속적으로 증가한 것에 기인한다. 캐파시터 필름의 매출비중은 최근 3년 동안
22%까지 지속적으로 증가하였고, 같은 기간 영업이익률도 각각 5.8%, 6.6%,
9.1%로 개선되었다. 올해도 캐퍼시터 필름 매출비중은 27.6%로 늘어날 전망으로
동사의 외형성장과 이익률 개선을 견인할 전망이다.
● 전력공급용 필름 소재 전문기업으로 변모
11년 예상 매출액과 영업이익은 각각 2,100억원, 202억원이며 전년대비 9.1%,
14.6% 성장을 할 것으로 전망한다. 캐파시터 필름 부문은 1) 하이브리드카용 캐
파시터(고전압 시스템 요구) 소재로 초박막 필름(3.5㎛ 이하) 신규 매출, 2) 전방
산업 태양광 발전 시장의 성장 기대, 3) 추가 증설에 따른 외형성장으로 판매단가
지속적인 인상과 올해 영업이익률 25%를 기록할 것으로 추정된다. 캐파시터 필름
을 국내 유일하게 생산하고 있는 동사에 대해 전력공급용 필름 소재 전문기업으로
변모할 체질 개선에 이목을 집중해보자. |
