농우바이오에 대한 6개월 투자의견은 기존 매수(Buy)를 유지한다. 이는 ① 작년 실적 부진에서 탈피하며 금년 이후 실적이 호조세를 보일 것으로 전망되기 때문이다. 2004년 매출액과 순이익은 전년대비 각각 14.5%, 124.5% 증가할 것으로 예상되며, 2005년에도 매출액과 순이익은 각각 11.9%, 20.6% 증가할 것으로 전망되기 때문이다. 또한 동사가 7.6% 지분을 보유한 한국농수산방송가 내년 등록을 추진하고 있어, 등록 시 평가차익도 기대된다.

② 배당 투자매력이 매우 크다.  동사는 주주가치의 일환으로 대주주를 제외한 주주에게 차등배당을 통해 배당수익률을 극대화시키고 있다. 2002년에는 300원, 2003년에는 150원의 현금배당을 하였는데, 금년 실적 호전에 따라 200~250원 정도의 배당이 예상된다. 그럴 경우 배당수익률이 7.4%~9.3%로 현 금리수준을 2배 정도 상회하는 수준으로 배당 투자 매력은 매우 크다. 특히 10월 결산이어서 배당이 내년 1월정도 유입되는 점을 감안하면 배당 투자는 더욱 매력적이다. 배당규모는 9월말~10월초 정도 회사에서 공식적으로 발표할 계획이다.

따라서 6개월 목표가격은 기존 3,450원을 유지한다. 목표가격 추정은 2004년 예상 EPS에 코스닥 제조업 평균을 적용한 값이다. 동사의 2004년 예상 영업이익률(28.4%)과 순이익률(18.4%), 실적 증가율, 배당액 모두 코스닥 제조업 평균을 상회하고 있는 것을 감안할 때 코스닥 제조업 평균 적용은 크게 무리가 없어 보인다