엘오티베큠(083310)
양적 & 질적 고도화되는 단계
▣ 국내 유일한 건식진공펌프 업체로 경쟁력 부각
- 반도체나 디스플레이, 솔라셀, 이차전지 등 주요 핵심 디바이스의 제조과정은 진공상태 에서 이루어지고 있다. 특히 전공정 제조공정은 이물질이 존재하지 않는 진공상태가 중요한데, 이러한 진공을 인위적으로 만드는 것이 진공펌프이다.
-진공(Vacum)상태를 요구하는 작업환경은 반도체의 미세공정 확대와 디스플레이 디바이스의 고도화에 의해서 증가하는 한편, 광학, 나노과학, 바이오 등으로 확산되고 있는 바, 전방수요의 성장잠재력은 대단히 우수하다. 진공펌프는 습식과 건식으로 구분되는데, 동사는 국내에서 유일한 건식진공펌프업체로 유럽과 일본 등과 경쟁하고 있다. 현재 주로 반도체와 디스플레이용 펌프를 제조하고 있는데, 삼성전자, 하이닉스, LG디스플레이 등 글로벌 선두그룹의Device 업체가 집중하여 있는 국내 시장은 진공펌프의 주요한 수요처이다. 하지만 국산화률은30% 미만에 불과하여 유일한 건식진공펌프 공급업체인 동사의 성장성은 일단은 수입대체를 의미하는 것이면서 초고진공 및 대용량의 다양한 제품수요에 대응하는 것을 의미한다.
- 지난해에동사는매출액807억원, 영업이익률13.2%로창사이래최대성과를기록하였다. 직전년도대비112%의매출증가와함께이익률이8.2%P 개선된것인데, 수주증가에따라인건비, 재료비등고정비부담이크게줄어드는크게장비산업의특성으로수익구조가대폭개선되었으며, 국내주요디바이스기업들의전공정설비투자가 확대되고국산장비에대한신뢰와수입대체증가에따라매출액도크게증가할수있었던것으로보인다. 또한수요시장이반도체, TFT LCD에서OLED, LED, Solar Cell 등으로확산되고있는것에따른수혜도받을것으로판단된다.
▣ 양적 + 질적 고도화 동반 성장 중
- 지난해 기록한 동사의 실적은 외형이나 수익의 규모면에서 level up이 있었는데, 올해에도 외형성장이 이어지는 것은 물론, 내실이라는 면에서 더욱 좋아질 것으로 보인다. 전방수요시장의 확산과 국산화율 증가의 효과로 국내 유일의 건식진공펌프업체인 동사가 수혜를 보는 것은 당연한 것인데, 양적인 성장 외에도 주요 원자재 부품에 대한 조달비용의 절감과 일부 내재화를 통한 수익구조의 개선과 전방수요의 다변화도 동시에 진행되는 점에서 질적인 개선이 수반되고 있다는 점에서 의미있는 성장의 국면에 진입하고 있다고 보여진다.
- 올해 예상실적은 지난해 대비 14.2% 증가한 922억원, 영업이익률도 13.6%로 지난해 이상의 실적호전을 이어갈 것으로 예상된다. 올해 예상되는 주당순이익은1,066원으로 현재 주가대비 PER 7배 미만으로 매우 낮은 상태이다. 진공펌프의 수요시장의 확산으로 외형적인 성장잠재력이 우수하면서도, Rotor, Motor, 보조펌프 등 주요한 원부자재에 대한 조달비용의 하락이 반영되어 동사의 수익구조가 안정적인 개선 국면에 진입하고 있는 점에서 관심을 가져야 할 종목으로 판단된다.
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