우진
- 거품이 걷히고 진가가 남다
BUY(Initiate) 매수 목표주가 20,000원
●계측 시스템 산업 내 독점적 입지
- 사업포트폴리오는 원전 계측기(작년 매출비중35%), 철강플랜트(23%), 설비진단시스템(CMS, 12%), 유량시스템(11%) 등이다. 원전 계측기는 증기발생기 내5~7년 주기 소모품들로 안정적인 매출이 확보되고 있다. 철강플랜트는 각 공정의 온도측정, 샘플채취 등을 자동화하는 설비로 경쟁력을 갖고 있다. 진단시스템과 유량시스템은 수출이 시작되고 있어 향후 매출 성장이 기대된다.
●거품이 걷히고 진가가 남다
- 주 매출처인 원전 계측기는 소모품에 해당하고 철강CMS, 유량계 등은 필수 산업재이므로 경기변동에 대한 안정성이 뛰어나다. 실제로 후쿠시마 원전폭발의 영향과 무관하게2분기 예상 매출은150억(+29.3% YoY) 영업이익은25억(+92% YoY)으로 오히려 크게 상승할 전망이라 원전 업황에 대한 시장 불안감을 어느 정도 해소할 수 있을 것으로 보인다.
●목표주가20,000원, 투자의견 매수(BUY)
- 작년7월23일 상장. 원전시장 확대에 대한 기대감으로 주가가36,900원까지 치솟은 후 분기의 변동성, 일본 후쿠시마 원전폭발에 따른 시장 위축으로 최고가 대비56% 하락한16,000원 선에서 거래되고 있다.
- 국내 원전관련 업체들의 주가가 주가수익비율(PER) 16배 이상, 핵심기술을 보유한 플랜트기자재 업체들이12배 이상에 거래되고 있는 점을 고려하면 동사의2011년 실적대비PER는11.5배로 거품이 걷힌 상태라 판단된다. 경기 변동성에 둔감하며 향후 매출성장성이 예상된다는 점에서 앞으로가 기대된다.
- 목표주가20,000원 투자의견 매수(BUY)로 커버리지를 개시한다. Valuation은 성장성과 기업규모를 고려하여DCF 와PER 모델을 혼용하여 사용하였다.
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