세아베스틸(001430)
- 또다시 서프라이즈!
●2분기 영업이익 959억원, OPM 14.2%
전일 2분기 영업실적을 공시함. K-IFRS 개별 기준 2분기 매출액6,741억원(YoY +34.8%, QoQ +11.3%), 영업이익959억원(YoY +47.1%, QoQ +29.0%)을 달성. 영업이익률14.2%로 영업이익은 당사 예상을 7.1%, 시장컨센서스를+12.3% 상회하는 호실적을 기록. 특수강 제품 특수에 따른 제품 판매 확대, 제품 가격 인상 및 가동률 상승에 따른 이익 효과가 극대화되고 있는 상황.
●특수강 특수 속에 캐파 확대로 모멘텀 이어갈 전망
상반기 예상을 웃도는 호실적을 시현하면서 상대적으로 하반기에 대한 부담이 제기될 수 있으나 최근 실적 흐름에서 확인되듯이 전방 수요의 타이트한 수급으로 하반기 전망도 긍정적.
특히, 8월부터 합리화를 통해 제강 및 제품 생산 능력을 각각20만톤씩10% 가량 확대될 전망인 데, 전방 수요 호조 속에 최근 지분을 인수하며 관계사로 편입된 진양공업과의 전략적 제휴로 물량 소화는 무리없어 보여 긍정적인 모멘텀이 될 전망. 계절적인 산업 사이클을 반영할 때3분기는 판매둔화, 조업일수 하락 등으로 영업이익781억원(YoY +66.5%, QoQ -19.5%)예상되나9월이후 판매 개선 및 캐파 확대 효과 등으로 4분기는 영업이익 923억원(YoY +58.2%, QoQ +18.2%)로 회복 예상.
●목표주가78,000원, 투자의견 매수 유지
2분기실적서프라이즈로올해주당순이익예상치를+6% 상향함. 특수강업황정점에대한우려가제기될수있으나단기간에수급이해소되기는어려운상황으로당분간실적랠리를이어갈것으로예상하고향후대형단조부문의가동률상승시모멘텀의이동이가능할전망. 투자의견BUY를유지. |
