PVC시황을 보면 주가상승이 보인다.

■ 그룹 차원에서 현금흐름 개선이 이루어지고 있다는 점은 지배구조위험의 감소라는 차원에서 동사 주가에 미치는 긍정적인 효과가 기대됨. 한화(주)의 자산매각이 순조롭게 진행됨에 따라 주가에 부정적인 영향을 미쳤던 지배구조문제에서 다소 벗어날 수 있을 것으로 판단됨.

■ 지배구조문제 감소가 부정적인 요인의 희석을 통한 기업가치 회복이라면, PVC에 대한 양호한 시황 지속 전망은 동사의 본질적인 기업가치를 상승시키는 요인임. 올해는 물론 2005년, 2006년에도 PVC를 기반으로 양호한 수익성을 유지할 것으로 전망됨.

■ PVC의 수요는 중국을 중심으로 증가세를 지속할 전망이며, 이런 전망에 따라 이 지역을 중심으로 신증설이 집중되고 있음. 하지만 에틸렌, 염소 등 PVC원료에 대한 원활한 조달과 전력부족문제, 아세테이트공법으로 인한 환경문제 등은 이 지역의 생산능력 확대의 걸림돌이 될 전망임. 대규모 공공사업 및 주택건설로 수요증가는 불가피한 상황임으로 PVC의 타이트한 수급상황은 쉽게 해소되기는 어려울 것으로 전망됨.

■ 과거 동사의 주가와 PVC가격과의 상관관계를 통해 볼 때 향후 PVC시황은  동사 주가 전망에 있어 가장 중요한 요소로 인식됨. Group에 대한 추가적인 지원부담도 감소하고 있는 상황이며, 3/4분기 실적도 지난 1,2/4분기 실적치를 상회할 것으로 보이는 바 단기적으로도 투자 매력도가 높은 것으로 판단됨.

■ 목표주가는 2004년도 예상 실적을 조정에 따라 상향조정함. 2004년도 예상 EPS 1,997원에 PER 6.0배를 적용하여 산출한 12,000원을 목표주가로 하고 투자의견 Buy를 유지함.