심팩메탈로이(090730)
- 2분기 양호한 실적, 주가는 저평가
●2분기 영업이익68.8억원, 영업이익률15.9%
- 합금철 업체인 심팩메탈로이의2분기K-IFRS 별도 실적은 매출액433억원, 영업이익68.8억원으로 각각QoQ +2.6%, -2.1%를 기록. 전반적으로 다소 둔화된 실적인데 이미 기존 전망에서 밝힌 바와 같이 합금철 가격의 하락에 따른 것으로 제품 판매는 전분기대비10%가량 증가한 것으로 추정됨에도 불구하고 이익은 전분기 대비 소폭 축소. 그러나 우리의 예상을1.8% 상회하는 수준으로 저가 원재료 투입으로 스프레드가 견조하게 유지되고 있는 모습임.
●하반기 견조한 실적 속에 신규 설비 증설 모멘텀 가시화
- 최근Mn Ore와 제품 스팟 가격의 약세가 지속되면서 추가적인 가격 하락 추이 이어질 것으로 예상. 다만, 하반기 국내 조강생산은 회복세가 다소 둔화될 것으로 보이지만 신규설비 가동과 함께 상반기대비1~2%의 증가세는 유지할 전망으로 합금철 판매는 견조할 것으로 기대. 하반기 이익은 상반기 대비7.2% 축소되는데 그치면서 양호한 실적 흐름 이어갈 전망.
- 한편, 동사는 올해 하반기까지 당진 신규 공장(심팩메탈) 투자를 마무리할 계획으로 합금철 생산능력이 약8만톤 가량 증가할 전망임. 정련로 설비를 갖춘 고부가 합금철 생산 기지로 당진지역의 합금철 수요 증가에 부응할 것으로 예상. 물량 측면에서 배증할 전망으로 향후 연결기준 이익 증가 효과를 기대.
●목표주가14,000원, 투자의견 매수
- 최근 글로벌 거시 불확실성에 따른 시장 급락 여파로 동사의 현재 주가는12M PER 4.7배PBR 0.6배 수준으로 견조한 실적 전망 및 증설 모멘텀을 반영할 때Valuation 메리트 높아진 상황.
목표주가14,000원과 투자의견 매수를 유지함.
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