휴스틸(005010)
- 실적도 좋고 배당도 좋고
●3분기 영업이익률 6.2%로 예상보다 선전 기대
3분기 예상실적은K-IFRS기준 매출액1,309억원, 영업이익81억원으로 영업이익률6.2% 달성이 예상. 이전 추정대비 매출액은7%가량 축소되나 이익은30%이상 상향된 것으로 이는 소재인 열연 가격이2분기에 톤당16만원 수준 인상되었음에도 불구하고 실질적인 구매가격은 시황할인, 볼륨할인 등으로 기존 구매가격 수준이 유지되고 있기 때문. 강관 판매는 10만톤 수준으로 수출은 견조 할 전망이나 내수 판매가2분기 가수요 여파로 약14% 축소 예상.
●소재조달 환경 개선 속에 양호한 마진 흐름 이어갈 듯
동사를 비롯한 국내 강관 주요3사의 평균OPM은4Q10 3%를 저점으로 올해1분기5.7%, 2분기6.1%을 달성해 상대적, 절대적 개선세 지속중.
이는 1) 수요측면에서 철근과 달리 강관은 건설을 비롯해 조선, 플랜트, 자동차, 기계 등으로 수요처가 분산되어 있는 한편, 2) 국내 열연 공급 능력 상승으로 소재 조달 관련 비용이 개선되고 있기 때문. 이를 감안할 때4분기는 소재 가격의 완만한 인상 기조 속에 성수기 내수 판매 개선으로 실적 개선이 이어질 전망. 매출액1,482억원, 영업이익97억원으로6.5%의 마진 수준을 이어갈 것으로 기대.
●목표주가 29,000원, 투자의견 매수
최근증시조정이깊어진가운데동사의주가역시낙폭을확대. 그러나전일기준12M Fwd PER 3.3배, PBR 0.28배수준에불과한상황으로철강업황부진에도동사의3분기및하반기실적은이익률6% 이상의견조할수준이예상되고시가대비6% 이상의배당수익률전망을감안한다면주가낙폭은과도하다는판단. 시장의변동성확대에따른주가측면의변동성확대는불가피한상황이지만국내강관환경의구조적인변화를바탕으로한중장기전망을감안한다면펀더멘털역시양호한동사에대한투자메리트는그어느때보다높아보임. 투자의견매수유지. |
