와이지-원(019210)
- 3Q Review; 탄탄한 실적행진
목표주가: 19,000원 투자의견 매수(유지)
● 3Q Review; 탄탄한 실적행진
- 전일 발표된3분기 잠정실적 공정공시에서 매출액은664억원(-1.5% QoQ +46.5% YoY), 영업이익은126억원(+4.1% QoQ +94.1% YoY)으로 당사 예상치였던 각각650억원, 100억원을 상회했다. 당기순이익은 이자비용, 환차손 등의 영향으로 예상치였던71.5억원보다 낮은66.4억원을 기록했다.[도표1]
- 매출액은2분기와 비슷한 수준을 유지했고 영업이익률은 분기기준 역대 최대치인19%를 기록했는데 전방산업 가동률이 판매 물량(엔드릴, 드릴, 탭)의 척도가 되는 사업 구조상1) 3분기는 제조업 비수기라는 점2) 글로벌 경기 불확실성의 영향으로 산업경기가 하락한 상황이라는 점[도표2]등을 감안하면 시장 내 입지상승으로 경기와 무관하게 탄탄한 실적행진을 이어가고 있다고 판단된다.
●4분기 전망도 맑음
- 4분기는 통상3분기 대비 영업일수가 많으며 기업들의 재고 비축 수요로 연중 매출이 가장 높으며 동사의 과거3년간 통계에서4분기 매출은 타분기 평균보다11% 상승했다. 수주잔고가800억원대를 유지하고 있어 영업이익률도 하락요인이 없을 것으로 예상된다. 수주잔고 유지, 판가인상, 원자재가 안정 등의 이유로 연간 실적은 매출액2541억원(+% YoY), 영업이익426억원(+ YoY)을 예상한다. [도표3, 4]
●목표주가19,000원 투자의견 매수 유지
- 중국공장의 성장과 충주공장 증설로 생산량은 꾸준한 증가를 보일 것으로 예측된다. 또한 엔화강세에 의한 일본업체 대비 가격경쟁력, 금융위기 이후 업계 구조조정, OEM대비 자체 브랜드 비중 증가, 한-미FTA 발효 시 절세효과 등으로 글로벌 시장내 입지는 더욱 탄탄해 질 것으로 전망된다. 내년실적대비 주가수익비율(PER)은9.2X이며 목표주가19,000원과 매수의견을 유지한다.
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