와이지-원(019210)
투자의견: BUY(유지) 목표주가 22,000원
●2011년은 창사이래 최고의 한해
- 창사이래 최고의 한 해를 마무리하고 있다. 3Q까지 누계실적은 매출액1,851억원(+58.3% YoY) 영업이익305억원(+469.5% YoY)을 기록했고 주가는16일 종가기준으로 연초대비316.2% 상승했다.
- 4Q 실적은 매출액695억원(+50.1% YoY) 영업이익118억원(+293.3% YoY)을 예상하며 개별기준의 연간으로는 매출액2,546억원(+56.0% YoY) 영업이익423억원(+318.8% YoY)에 해당한다.
●투자의견 매수 유지, 목표주가 22,000원으로 상향
- 목표주가를 기존19,000원에서22,000원으로 상향하며 매수 투자의견을 유지한다. Valuation은 세계경제 장기전망의 불확실성을 반영해 기존DCF법에서 상대평가법으로 변경했으며 목표주가는12F와13F의EPS 평균치1,975원에Peer Group의 평균PER 11.2X를 적용하여 산정하였다.
●내년에도 성장 지속
- 세계 경제환경이 불안정한 상황이지만 동사는 다음과 같은 이유로 내년에도 실적 상승이 가능할 것으로 예상한다.
1) 중국(해외), 인천과 충주(이상 국내) 공장의 투자확대로 생산CAPA 증가
2) 공작기계 시장 확대에 따른 전체 수요증가와 경쟁업체 감소
3) 엔고, 한-EU, 한-미FTA 등으로 대외 경쟁환경 호전
- 올해는 금융위기 이후 늘어난 수요를 감당하기 위해 투자를 확대한 후 과실을 맺고 있다. 해외 생산, 판매 법인을 포함한 외형, 수주규모, 이익률 모두 성장하여 환골탈태(換骨奪胎)한 모습을 보여주었다. 투자가 지속되고 있어 내년에도 성장을 이어갈 것으로 보는데 대내외 경영환경이 좋지 않은 상황이라 상대적인 매력도가 높을 것이다.
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