플렉스컴(065270)
스마트에 힘입어 성장속도 회복
목표주가 12,400원
▣ 성장속도 회복과 지속 – 목표주가 상향
- 국내 스마트폰, 스마트패드 생산량의 증가에 힘입어 FPCB에 대한 수요가 크게
늘어나고 있다. 특히 플렉스컴은 4분기에 삼성 등의 신규 모델 출시에 힘입어 수주량이
빠르게 늘어나고 있다. 분기실적으로는 최고의 성과가 예상되는 금 4분기의 실적호조로
올해는 당사가 추정하는 매출액 1,699억원, 영업이익 123억원, 주당순이익 843원을
무난하게 달성할 전망이다. 따라서, 올해 주당순익 기준으로 현재 PER은 10배 수준으로
부품업체 평균과 비교하면 무난한 수준이지만, 우리는 플렉스컴이 지난 3분기까지
기대이하로 부진했던 성장속도가 회복되었고, 이러한 속도가 내년까지 이어질 수 있을
것으로 판단하여, 동사에 대한 목표주가를 12,400원으로 27% 상향하는 바이다.
- 국내 본사 기준으로 2012년 매출액은 1,890억원, 영업이익은 163억원을 기록하며
주당순익 1,337원을 기록할 것으로 예상된다. 중국과 베트남 현지법인의 영업실적도
개선되고 있어 2012년부터는 포괄손익에서도 기여하게 될 것으로 예상된다. 새로운
목표주가 12,400원도 내년 EPS 대비 PER 9배 수준에 불과한데, 글로벌 경기회복에 대한
불투명성이 아직 남아있다는 점과 매출구성과 거래선이 다양해지는 속도를 고려하며
보수적인 추정치와 목표주가를 제시하는 바이다.
- 다양한 업체로부터 여러 가지의 스마트폰, 스마트패드 신규 모델이 출시되고 있고,
2012년에는 그 보급 속도가 더욱 빨라지면서 전방산업의 호조에 따른 FPCB 산업의
성장성이 돋보이기도 하지만, 국내 FPCB이 글로벌 경쟁력이 꾸준하게 상승하면서
해외판매망이 확대되고 있다는 점도 주목해야 할 점이다. 특히 올해는 일본, 태국 등의
자연재해로 국산제품의 안정성이 경쟁력에 첨가되었다는 점도 긍정적이다.
▣ 안정적인 성장과 수익실현이 기대되는 2012년
- 2012년에도 FPCB의 전방수요시장은 각종 모바일기기의 양산과 함께 다양하게 성장할
것으로 보이고, 여기에 국내 FPCB업체의 경쟁력은 해외거래선을 꾸준하게 넓혀갈
전망이다. 따라서 플렉스컴의 내년 영업전망도 매우 밝다. 스마트폰의 다양한 모델과
기능이 추가되면서 FPCB의 수요가 더욱 늘어나는 한편, 베트남 현지 진출 이후
해외거래선과의 접촉도 더욱 활발해지면서 매출처 다변화도 동행할 전망으로 금 4분기에
실현하는 호실적이 2012년에도 지속될 전망이다. (아래그림) |
