웅진케미칼(008000)

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●W-RPS 제품 Scrap 결정, 내년 본격적인 턴어라운드 !
 
12월 중순 국내 주요8개 기관 대상으로NDR을 진행함. 주력사업으로Fiber와Filter를 생산, 판매하며 안정적인 제품 포트폴리오 확보, 기업가치의 성장성을 확인했음에도 불구하고, 소재사업부의W-RPS 적자지속에 따라 올해 실적 둔화는 불가피할 전망. 그러나W-RPS 생산라인Scrap 결정, 올해 재고와 유휴설비자산의 처분 및 청산 손실을 반영하면서 내년 본격적인 턴어라운드 할 것으로 기대됨.
 
●NDR 주요 Q&A 정리
 
주요 질문 사항은1) Fiber 사업부의 경쟁력, 2) Filter 사업부의 향후 전략, 3) 올해와 내년Capex 규모, 4) 소재 사업부의 적자 원인, 5) 아라미드 제품의 진행사항 등이었음.
 
내용을 간략히 요약하자면1) 산업용 제품向Product Mix를 통한Fiber 사업의 경쟁력 확보, 2) 모든 수처리 필터 생산 기술력을 확보함에 따른 시너지 기대, 3) 이익 창출로 인한 향후 신규 투자 대응, 4) 올해 소재 사업부 영업적자 최대400억원 예상되나 적자 라인 Scrap을 통한 내년 턴어라운드 기대, 5) 13년 메타계 아라미드3,000톤Capa 가동에 따른 기업가치 향상 기대임.
 
●투자의견 매수, 목표주가 1,250원 유지
 
11년 매출액은1조743억원으로1조원을 무난히 넘길 것으로 예상, 영업이익은W-RPS 유휴설비자산의 손실금액 최대200억원을 반영하여 기존 추정치 대비51% 하향 조정한217억원 예상됨. 12년 매출액과 영업이익은 전년대비 각각11.5%, 233.6% 증가할 것으로 전망, 투자의견 매수와 목표주가1,250원 유지함.