하이록코리아(013030)
- 4Q Preview; 본격적 성장국면 진입
투자의견 BUY(유지) TP: 23,500
●4Q Preview; 본격적 성장국면 진입
- 4분기 실적은 매출액409억원(+26.6% YoY), 영업이익77억원(+11.6% YoY)이 예상되며 연간으로는 매출액1,442억원(+30.1% YoY), 영업이익311억원(+20.5% YoY)에 해당된다.
- 2011년 수주액은1,795억원(+48.5% YoY), 연말 수주잔고는675억원(+103.9% YoY)이 예상되어 본격적인 성장국면에 진입한 것으로 보인다.
●전방산업이 다 좋다
- 올해의 실적 상승은 매출비중이 전년13%에서26%로 크게 증가한 석유화학 플랜트 관련 매출이 이끌었다. 금융위기 이후EPC 건설업체들의 수주가 큰 폭으로 증가했는데 계장 피팅은 프로젝트 중후반에 발주가 나와 올해에 이어 내년 수주도 증가할 것으로 전망된다.
- 조선부문은Big3 업체의 수주 선종은 피팅제품의 사용이 많은 해양분야로 옮겨가고 있고 내년부터 건조 비중이 차츰 증가할 것으로 보여 장기전망이 밝다. 반도체 신규투자는 삼성전자가14조원을 확정, 하이닉스에 대한SK의 투자지원 약속 등으로 시장 성장이 예상된다. 이외 글로벌 시장에서Hy-lok 브랜드 인지도가 상승하고 있어 철도차량, CNG, 모듈 관련 매출 증가가 기대된다.
●규모의 경제에서 유리한 입장
- 계장용 피팅 산업은 납기대응과 기술적 신뢰도가 사업의key이다. 단납기 특성 상 재고비중이나 단기제조 능력이 중요해 규모의 경제가 적용된다. 국내 시장M/S 1위 업체인 동사가 상대적으로 유리할 수 있다. 올해 국내외 제조업 경기 전망이 좋지 않은 상황이지만 불황을 덜 타는 플랜트와 국내Top-tier 업체들을 고객사로 확보하고 있는 동사에 대한 투자는 적절한 것으로 판단된다.
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