수산중공업(017550)
- 저도 광산개발 수혜주 입니다
● 유압 브레이커 국내 1위, 세계 5위 업체
- 동사는 브레이커와 트럭 크레인을 제조하는 업체이며 매출비중은 평균70:30. 브레이커는 굴삭기에 부착되어 암반이나 지형을 파쇄하는 장비로 광산이나 건설시장에 주로 사용됨. 소모품이라 딜러망을 통한 소매유통 시장으로 판매되며 수출비중은 평균80%. 지역비중은 작년 기준으로 아시아, 중동, 유럽, 미주가 각각48%, 26%, 15%, 11%로 추정됨. 트럭크레인은 수출비중이30% 정도이며 대부분 동남아로 판매됨
● 수출증가로 작년과 올해 꾸준한 성장 지속
- 작년 매출액과 영업이익은 연간으로 각각17.8%, 44.8% 성장한1,165억원, 152억원이 예상됨. 환차손5억원과 재고자산충당금10억원이 반영된 수치이며 영업이익률은13.0%로 고마진 구조. 올해 매출액과 영업이익은YoY 각각24.5%, 28.3% 성장한1,450억원, 195억원이 예상됨.
- 국내와 중국 건설경기가 얼어붙어 있지만 동남아, 미주, 유럽, 중동시장의 업황 나쁘지 않으며 원자재가 상향 안정화로 광산개발 수요는 꾸준히 증가하는 있는 추세. 동사는 생산량 기준으로 글로벌5위 업체이며1~4위 업체인Rammer, Atlas, Montabert, Furukawa社에 비해 평균20% 저렴하고 성능에 차이가 크지 않아 수출이 꾸준히 증가하고 있음
● 증설로CAPA 25% 증가, 생산공정 일원화로 이익 증대
- 작년11월부터 올해 상반기까지 본사 공장에30억원을 투자해 생산시설 한 개 동을 증설함. 증설이 완료되면CAPA는1,500억원으로25% 증가함
- 동사는 설계에서 열처리까지 생산공정을 일원화하여 국내에 난립해 있는40여 개 소규모 업체와 차별화를 두고 있음. 신흥국의 인프라 및 자원개발이 활발한 상황에서 실적은 지속 상승할 것으로 판단됨
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