제이엔케이히터(126880)
- 뜨거운 수주열기
TP: 24,000원 투자의견 BUY(신규)
●국내 유일의 산업용 가열로 업체
- 당사는 최근 동사를 방문하여 올해 사업목표와 신사업 가시성을 살펴봤으며 관련 산업을 분석해 봄.
- 동사는 국내 유일의 산업용 가열로 엔지니어링 업체. 산업용 가열로는 정유, 석유화학 플랜트 공정에서 유체의 가열에 쓰이며 국내 경쟁사는 없고 해외에서 허티페트로캠(프랑스), ITT(이태리)와 시장을 과점하고 있음
●이란 Prj. Risk는 제한적, 수주는 지속증가 할 것
- 작년 말 수주잔고는1,420억원 정도로 추산되며 이 중 대 이란 비중은680억원. 최근 미국의 이란 제재 조치로Prj. 공정 진행이 지연될 움직임을 보이고 있지만 설계단계이므로 금전적 손실은 없음. 올해 사측 목표실적1,500억원에서 이란 비중은 보수적으로 절반 정도인300억원만 책정. 기수주된 물량에 대해서는 제재 조치를 하지 않는 관례 상 시점의 차이는 있지만 매출 반영 전망
- 작년1,710억원의 수주에 이어 올해도1,830억원의 수주가 가능할 것으로 예상됨. 지난1월 삼성토탈社445억원과 한화케미칼社32억원의Prj. 수주로 이미 연간 목표의26.1%를 달성. 글로벌 시장에서 석유화학과 정유Prj.가 동시다발적으로 증가하고 있어 발주 증가는2015년까지 증가될 것으로 전망
●ACC진출로 장기 성장동력 확보, TP 24,000원으로 커버개시
- ACC는 발전소 스팀터빈의 증기을 물로 변환시키는 냉각설비로2009년 말 글로벌 과점업체인SPX社(미국)와GEA社(독일)의 특허가 만료되며 시장진입. 동사는 작년부터 약200억원을 투자해 관련 공장을 설립 중이며6월 가동예정이며 올해 목표 수주는700억원.
- 목표주가24,000원 매수 투자의견으로 커버리지를 개시. 목표주가는 올해 예상EPS 1,801원에 동기간Peer Group PER 13.3X를 적용하여 산정함
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