홈캐스트(064240)
- 4Q Review: 일회성 비용을 고려해도 연간 사상 최대 이익 실현
● 2011년 (본사)별도기준 매출액 1,614억 영업이익 120억
동사는 잠정실적 공시를 통해 2011년 (본사) 별도기준 매출액 1,614억, 영업이익120억, 연결기준 매출액 1,638억, 영업이익 120억 달성을 발표함. 매출액 부문은 컨센서스에 부합하는 수준이지만 영업이익은 당초 예상치 보다 하락했음. 이는 자회사와 해외법인의 영업권 상각 4.2억, 자산상각비 27억, 영업손실 18.9억이 반영됐기 때문임. 실제, 자회사 및 해외법인 상각비용을 제외할 시 영업이익은 166억 수준으로 영업이익률 10% 이상을 달성했음. 이번 영업손실 및 자산 상각비용이 발생한 자회사의 경우 올해 턴어라운드가 확실시 되는 만큼 2012년부터 실적기여도가 나타날 전망이며, 해외법인의 경우, 2012년 상반기내에 정리가 될 것으로 예상돼 비용으로 인한 영업이익 하락은 2012년도에 발생하지 않을 것으로 판단됨.
● 유럽경기 침체에도 성장은 지속될전망
2012년의 경우 2011년과 같이 지속적인 성장세가 예상되는 가운데 남미 매출 확대가 본격화 되면서 고성장세가 예상됐으나, 최근 예상보다 유럽경기가 회복이 더디면서 보수적으로 12년 매출액과 영업이익은 기존대비 각각 5.7%, 9.3% 하향한 1,741억, 182억으로 조정함. 하지만 유럽에서 스포츠 빅이벤트(유로2012, 올림픽)가 개최됨에 따라 하반기에는 셋톱박스 수요가 증가할 것으로 기대되는 만큼 큰 폭의 실적 변동은 없을 것으로 전망됨. 오히려 남미부문의 매출 기여도가 본격화 되면서 유럽부문의 하락폭을 상쇄할 전망.
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● 목표주가 6,800원 투자의견 매수 유지
홈캐스트에 대해 목표주가 6,800원과 투자의견 ‘매수’를 유지함. 이는 1) 미주지역은 교체수요가 꾸준히 증가하는 가운데, 레퍼런스가 지속적으로 상승하고 있으며 2) 남미지역 매출 발생으로 매출다각화와 영업이익률이 상승할 것으로 전망되고 3) 이번 발생한 자회사 및 해외법인 비용처리가 완료되면서 추가적인 비용으로 인한 영업이익 손실이 없을 것으로 판단되기 때문임. 현재주가는 2012년
예상실적 기준 P/E 4배 수준으로 타 업체 대비 여전히 저평가 구간이며 자회사 및 해외법인 비용처리와 매출 성장이 예상되는 만큼 주가 상승여력은 충분하다고 판단됨. |
