대창단조(015230)
- 가장 저평가된 건설장비 부품업체 Not Rated
▶한국 단조업계의 산증인
동사는 단조가공으로 굴삭기 하부체 부품을 생산하는 업체. 1955년 창업하여 단조업만으로57년의역사를 가지고 있는 한국 단조업계의 산증인. 중국업체 경쟁에 의한 사양산업 인식이 저평가 요인으로 작용하지만 정부는 단조업을 포함한6대 산업을 뿌리산업으로 규정하고 지원법안을 올해 시행하여 관련 수혜가 예상됨.
▶업황 대비 최상의 실적흐름
2Q12 실적은 매출액과 영업이익에서 각각798억원(-8.1% YoY)과98억원(+57.1% YoY)을 기록함. 올해 실적은 매출액과 영업이익이 각각3,311억원(-2.1% YoY)과383억원(+39.2% YoY)을 예상함. 상반기 중국 굴삭기 판매량이74,690대(-41.2% YoY)로 급감한데 반해 견조한 실적이 유지되고 있음. 수익성 위주의 영업 전략이 성공하여 상반기 영업이익만218억원(+45.9% YoY)으로 연간 목표의56.9%를 달성했으며4분기 이후 중국시장이 회복되면 추가적인 성장도 기대됨. 업황 대비 최상의 실적흐름이 지속되고 있는 것으로 판단됨.
▶건설장비 부품업체 관심필요, 가장 저평가된 대창단조
올해 중국 굴삭기 판매량은12~14만대 수준으로 전년17.5만대 대비25% 이상 급감할 것으로 예상. 내년은 중국 정권 교체의 첫 해이고 올해 판매량 감소에 따른 기저효과로 연말부터 판매량이 회복될 것으로 기대됨. 그러나 회복 시기 지연 시나리오도 고려해야 하며 세트 판매 감소는A/S 시장 증대를 의미하므로 부품업체의 분산투자 필요. 동사는 올해 실적기준PER 2.8X로 업계평균6.8X 대비 크게 저평가되어 있으며 중장기적으로 밸류에이션 격차가 줄어들 것으로 기대됨. |
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