MDS테크(086960 / TP: 19,700원)

올해도 자동차 임베디드SW 부문이 성장 견인

▶ 올해도 자동차 임베디드SW 부문이 성장 견인
전체 매출에서 자동차 부문이 차지하는 비중이 2010년 10% 수준에서 2012년에는 30%까지 확대됐으며 현재 전방산업에서 전기전자장치(ECU)의 국산화를 목표로 본격적인 개발에 착수한 만큼 투자규모의 지속적인 확대가 예상돼 동사의 SW툴 매출 역시 꾸준한 성장 전망. 이러한 가운데 스마트카 부문에서 자동차와 스마트폰이 융복합된 미러링크 기능이 각광받고 있으며 이미 높은 기술력을 인정받은 동사의 미러링크 솔루션의 매출발생이 전망됨에 따라 올해 역시 자동차 부문 임베디드 SW가 외형성장 주도 예상.

▶ 13년 안정적인 이익 실현 전망
동사의 4분기 예상 매출액과 영업이익은 각각 204억(YoY+4%, QoQ+44%), 34억(YoY+1%, QoQ+209%) 달성이 전망되며 2012년 연간 실적은 매출액 630억(YoY+3%), 영업이익 87억(YoY+8.7%) 규모로 당초 기대치를 하회한 실적 달성 전망. 12년도 자동차를 포함한 대부문의 사업부문의 성장이 이루어졌지만 모바일 부문이 당초 예상과는 달리 부진한 실적을 달성하면서 아쉬운 실적을 기록함. 하지만, 2013년도의 경우 자동차 부문을 포함한 기타 산업의 지속적인 성장세와 모바일 부문의 안정화를 고려할 시 2013년 동사의 IFRS 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 820억(YoY+12%), 128억(YoY+29%) 규모가 예상됨.

▶ 투자의견 매수, 목표주가 19,700원 유지
2012년도는 다소 아쉬운 실적을 달성했지만 13년도부터는 자동차 부문 SW툴 매출 이외에도
인포테인먼트 솔루션인 미러링크 매출 기여 확대가 예상돼 자동차 부문 성장성은 유효한 상황이며 기타 산업 부문의 지속성장과 모바일 부문 안정화를 고려할 시 안정적인 이익개선이 예상. 또한 탄탄한 재무구조와 더불어 13년부터 연결실적 발표로 자회사 가치가 기여되고 동종업계 대비
Valuation 매력도 및 임베디드SW 성장성을 고려해 기존 목표주가 19,700원을 유지함.