기계주Update
▶ LS산전(010120) - 해외 수주 모멘텀 유효
분기 실적 안정성 상향 전망 -해외 프로젝트 원가투입 변동, 판관비 증가, 환율 효과 등으로4Q12 실적은 분기 쇼크를 보였지만 대부분 일회성 요인으로 올해는 분기실적 안정성 상향 전망
해외 수주 모멘텀 유효 -작년 초 수주한3억불의 이라크 변전소 프로젝트 이후 해외업체 공급승인 및 입찰 건수가 증가하고 있어 올해도 해외 수주 모멘텀 유효
마진 확보가 관건 - 전력기기와T&D는 기술력과 마켓파워를 고려하면10% 내외의 적정마진 확보가 가능하나 해외 프로젝트와 신사업의 마진확보 및 손실 보완이 관건
▶ 신흥기계(007820) - 낮아진 눈높이, 높아지는 수주 모멘텀
잘하고도 욕먹은 작년 한 해 - 작년 예상 실적은 매출액807억원(+20.4% yoy) 영업이익91억원(+5.8% yoy)으로 업황 대비 선전했지만 작년 초 가이던스 대비30~40% 하락함
높아지는 수주 모멘텀 -중국의 설비투자 기저효과, 태국과 동남아 등 신흥국 모멘텀, 메이저 고정고객 발주지속 등으로 올해는1,000억원(+15.0% yoy) 이상의 수주 기대
특정업체 의존도 낮출 필요 -분야별 전방업체 매출비중은 고르게 분포되어 있으나 주요 발주는 몇몇 업체에 편중되어 있어 단가확보와 수주 안정성을 위한 분산 필요
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▶ 웰크론한텍(076080) - 니치(niche)마켓 플랜트, 실적은 리치(rich)마켓
니치마켓 플랜트로 급성장 -니치 마켓 플랜트 호조로 작년 개별 실적은 매출액707억원(+95.3% yoy) 영업이익72억원(+50.2% yoy)으로 드라마틱한 성장을 보임
올해도 수주와 실적 상향 -남양유업, CJ 등 고정고객의 증설 지속과 신규진입한 플랜트 건설사업이 외형확대를 이끌며 폐수처리 설비가 성장 모멘텀이 될 전망
수급문제 해결, 걸릴 것이 없다 -유동성 발목을 잡아오던 특정 자문사 오버행 물량이 해소되며 주가는16.0% 상승함. 올해 연결 실적 감안 시PER 7.2x로 실적 모멘텀 반영될 차례
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