AST젯텍(090470 / Not Rated)

12년 실적을 바닥으로 수주 모멘텀 지속될 전망

 

 ▶반도체, 디스플레이 사업 다각화 추진 중

95년3월 ㈜젯텍으로 설립되어11년1월Hot Plate Bonding 기술을 보유한 ㈜AST를 합병함에 따라 반도체, 디스플레이 제조장비 사업 다각화 추진 중임.불순물을 제거하기 위한 고압수의 초음속 분사기술인 워터젯 기술과 고속이송장치인Plating 기술, Laser를 이용한 초정밀가공 기술 등을 보유함에 따라 기존 반도체, LCD 분야와 더불어 향후Flexible AMOLED 분야에 적용될 본딩장비, 편광필름 및FPCB를 커팅하는Laser 초정밀 가공장비 등 관련 전방시장의 성장과 함께 다양한 장비 수주 모멘텀이 기대됨.

▶Laser 응용장비와Flexible AMOLED 본딩장비 수주 모멘텀

수익모델은 Laser 초정밀가공 기술을 이용한 응용장비에서 발생할 전망. 편광필름을 스캐너-스테이지 연동 기술을 기반으로Laser 커팅하는 장비로 국내S社에Sample Test가 완료되었으며, 2분기Pilot 장비 납품과 양산 테스트 이후, 3분기 신규 수주 확보가 전망됨. 국내S社의 신규 수주 확보에 따른 레퍼런스 확보 이후, 국내FPCB 업체에FPCB 커팅장비 수주의 직접적인 수혜가 예상됨. 또 다른 신성장 동력은Flexible AMOLED 본딩장비 수주가 결정할 전망. 삼성디스플레이와 함께Flexible AMOLED 본딩장비 연구개발에 참여함에 따라 향후 삼성전자의Flexible AMOLED 생산을 위한 선제적인 투자 및 이를 적용한 모바일 기기가 출시될 경우, 동사의Flexible AMOLED 본딩장비 수주가 본격화될 전망. 올해7월 이와 관련한 사업 진행 및 생산능력 확충을 위해 신규 천안공장 완공 예정, 14년 실적 상향 요인으로 작용할 것으로 보임.

 ▶12년 실적을 바닥으로 우상향 추세, 14년이 더욱 기대된다!

13년K-IFRS 별도기준 실적은 매출액488억(+12.0% YoY), 영업이익81억(+20.0%), 순이익65억원(+9.2%) 수준이 예상되며, 현주가 기준13F PER 12.3배 수준. 1) 워터젯 세정 및 도금장비는 국내외 다변화된 고객사 확보와 높은 진입장벽 및 신규 경쟁업체 부재 등으로Cash cow 역할 지속, 2) 스캐너-스테이지 연동 기술 및Laser를 이용한 편광필름, FPCB 커팅장비 신규 수주 확보 예상, 3) 14년Flexible AMOLED 본딩 장비 수주 본격화에 따른 실적 상향 요인, 4) 12년 말 기준 순현금90억원 수준으로 실질 무차입경영에 따른 안정적인 현금흐름과 재무구조를 확보한 반도체 디스플레이 장비업체. 12년 실적을 바닥으로 우상향 추세 지속, 14년이 더욱 기대된다는 점에서 현 주가의 추가 상승 여력은 충분하다는 판단임.