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하이록코리아(013030): 2Q13 review 환율 수혜
투자의견 BUY(유지) 목표주가 27,500원
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▶ 2Q13 review 환율 수혜
- 2분기 별도기준 실적은 매출액 433억원(-6.1% yoy) 영업이익 98억원(-1.4% yoy) 영업이익률 22.6%(+1.1%p yoy)로
당사 추정치와 시장 컨센서스에 부합했다. 매출액은 1분기
신규수주가 410억원(-29.9% yoy)으로 줄어 다소
감소했지만 외상매출금 환입과 달러 강세에 따른 이익 증가로 높은 영업이익률을 달성했다. 또한 외화환산이익이 22억원(1분기 10억원) 반영되며 당기순이익이 93억원(+25.4%
yoy)으로 급증했다.
▶ 상저(上低)에서 하고(下高)로
- 하반기를 추정해 본다면 1)밸브 위주의 고마진 제품들이
납품되는 해양 PJ 물량이 증가했고 2)상반기 대비 매출액
상승으로 인한 고정비 감소효과 3)미국 QE3 종료 움직임에
따른 달러강세 지속으로 20% 이상의 높은 영업이익률 유지가 가능할 것으로 보인다. 1분기 이연된 해양 PJ 물량이 반영되며 2분기 신규수주는 540억원(+16.0%
yoy)으로 호조를 보였다. 하반기 예상 수주는
1,250억원(+54.1% yoy)이며 실적 안정성이 확인되어 신규수주 달성 추이가
가장 중요한 주가 변수로 작용할 전망이다.
▶ 연중 실적은 꾸준한 우상향
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- 통상 동사의 수주 납기가 3~6개월 이내 이루어지는
점을 감안하면 2분기 신규수주 증가에 따라 3분기부터 호실적이
예상된다. 상반기 국내 업체 해외플랜트 수주는 281억불(-1.9% yoy)로 선방했으며 해양플랜트는 108억불(+21.9% yoy)로 급증했다. 침체되어 있는 중동 석유화학 관련
수주가 증가하면 금상첨화겠지만 그렇지 않더라도 해양 물량을 통한 꾸준한 이익 상승이 가능할 것이다. 목표주가 27,500원과 매수 투자의견을 유지한다. |
