BUY(유지)  TP:7,500원

▶ 2Q13 review 분기 역대 최대 실적 달성

- 2Q13 연결기준 실적은 매출액 652억원(+48.4% yoy) 영업이익 45억원(+56.3% yoy)으로 분기 기준 역대 최대 실적을 달성했다. 성수기 효과와 IT 관련 투자 증가의 영향으로 매출액이 증가되었다. 중국 법인 및 기타법인은 중국시장 침체와 판매망 구축에 따른 투자로 손실이 -14억원(1분기 4억원)으로 증가했다. 인원 증가에 따른 판관비도 증가했지만 외형 확대에 따른 고정비 감소효과로 연결 영업이익률은 6.9%(+0.4%p yoy)으로 증가했고 본사 별도 영업이익률도 10.1%(+2.1% yoy)로 크게 증가했다.

▶ IT 관련 수혜 이어질 것

- 삼성전자 핸드셋 판매량이 주춤해 졌지만 스마트폰 보급 비율과 제품 다양성 증가로 패턴이 바뀌고 있다. 태블릿과 스마트폰 규격 다양화는 금형과 더불어 사출기 투자를 촉진한다. 동사는 과거 중소형 사출기 기술력을 바탕으로 삼성 2G폰 관련 시장을 독점하며 성장한 경험이 있다. 삼성전자의 실적과 상관 없이 IT 관련 저변과 투자는 확대될 것으로 전망되어 수혜가 이어질 것으로 예상된다. 아울러 경쟁 업체 대비 서비스, 고객 대응 등에서 우위에 있어 자동차 관련 중대형 사출기에서도 꾸준한 M/S 증가가 기대된다.

▶ 중장기 성장 전망

- 동사는 플라스틱 사출성형기 제조업체로 주요 고객은 IT, 생활가전, 자동차 부품업체와 주방용품, 생활용품 업체 등이다. 국내에서는 LS엠트론, 동신유압(비상장) 등과 경쟁 중이며 M/S 40% 선으로 1위를 유지하고 있다. 글로벌 사출기 경쟁은 매출 1조원 이상의 스미토모디막(일본), 엥겔(오스트리아), 하이티엔(중국) 등과 경쟁하고 있어 원가경쟁력 확보를 위해서는 규모의 경제가 필요조건이다. 향후 진행중인 충북 보은 지방 이전을 통해 중장기 성장의 밑그림을 그릴 것으로 전망된다. 올해 실적 전망치를 기존 대비 매출액 10.6%, 영업이익 12.2% 상향했으며 보수적 관점에서 보아도 올해 실적 대비 PER이 5.1x에 불과해 밸류에이션 메리트가 높은 상황이다.