▶ 와이지-원(019210) - 바닥은 지났다

3Q13 preview 실적 회복세 예상: 3분기 별도 실적은 매출액 678억원(+6.1% yoy) 영업이익 58억원(+8.5% yoy) 영업이익률 8.5%(-0.4%p yoy)를 예상. 국내와 유럽, 미주 판매가 회복세를 보였으나 국내 프로모션으로 수익성 회복은 지연되고 있음.

바닥은 지났다: 중국법인은 저가 제품에서 고가 제품으로 판매 전략을 바꾼 이후 성장이 지속되어 상반기 250억원(+171.6% yoy) 매출을 올림. 올해 400억원, 내년 500억원 내외로 매출 성장을 예상하고 내년 손익 분기를 넘어설 것으로 보임. 유럽과 미주도 회복세를 보이고 있음.

내년을 기대: 동사에 지분을 투자한 ISCAR의 직발주 물량은 내년 상반기 본격화 될 것으로 예상. 현재 국내외 최대생산량은 4,500억원에 달하며 경기 회복 시 물량과 마진이 동시에 좋아지며 레버리지 효과가 큼. 목표주가 15,000원과 매수 투자의견을 유지

▶ 케이피에프(024880) - 실적 회복세 확인

3Q13 실적 회복세 확인: 3분기 연결 실적은 매출액 883억원(+19.4% yoy) 영업이익 42억원(흑자전환) 영업이익률 4.7%(흑자전환)을 기록. 본사와 해외법인 매출이 예상치 수준으로 나왔고 환율하락으로 영업이익률이 소폭 감소. 전체적으로 1분기 실적 쇼크 이후 회복세가 확인되는 모습을 보임.

해외 생산법인은 순차적으로 회복될 것: 베트남 법인은 2분기부터 흑자전환 후 흑자폭을 늘리고 있음.스페인 법인은 유럽 경기 회복세, SKF와의 조율완료 등으로 보탕으로 내년 손익분기를 넘을 전망. 중국 법인은 초도 생산 막바지 단계로 판관비가 증가하고 있으나 내년 본격적인 생산이 가능할 전망.