▶ 성광벤드(014620) - 신규수주에 초점

analyst 이동헌

2013 최고의 성적표: 2013년 연결기준 실적은 매출액 4,035(+7.3% yoy) 영업이익 903억원(+18.5% yoy) 영업이익률 22.4%(+2.1%p yoy)로 역대 최고치를 기록. 전방산업 다변화, 외형증가, 제품믹스 개선 등이 실적에 반영된 한해.

아쉬운 수주감소: 2013년 별도기준 신규수주는 3,311억원(-13.9% yoy)으로 신규수주/매출액 비율이 86.7%(-23.9%p yoy)에 그침. 특히 하반기 건설사의 EPC 물량 감소로 하반기 수주가 1,356억원(-36.6% yoy)으로 줄어 올해 상반기 실적 감소 구간 진입.

감소는 주가에 선반영, 반등은 신규수주에 초점: 최대 실적에도 불구하고 최근 주가는 작년 하반기 대비 -16.7% 하락. 상반기 실적감소가 주가에 선반영된 것으로 판단. 작년 실적대비 PER 9.1x로 과거 5년 평균 19.9x 대비 크게 낮아져 있으며 과점성을 감안하면 신규수주 추이에 따른 반등 예상

▶ 대양전기공업(108380) – 상반기 보다 하반기

선박용 조명 시장의 절대강자: 동사는 선박용 조명 생산을 주업으로 하며 국내시장 점유율 79.9%의독보적 위치. 2012년에는 잠수함용 축전지를 제조하는 한국특수전지를 인수했으며 몇 해 전부터 자용차용 센서부품인 MEMS 시장 진출을 위해 준비 중.

높은 실적 안정성: 2013년 연결기준 실적은 매출액 1,456억원(+4.6% yoy) 영업이익 174억원(+12.8% yoy) 영업이익률 12.0%(+0.9%p yoy)로 안정적 성장 지속. 무차입에 500억원 가량의 현금 보유로 지난 3년간 영업이익과 세전이익 차이가 거의 없을 만큼 실적 안정성 높음.