▣ 3분기 영업이익 예상보다 저조했으나 일회성 비용에 의한 것

  동사는 올해 3분기에 매출액 769.2억원(전기대비 +0.13%), 영업이익 93.5억원(+0.66%), 경상이익 64.3억원(+22.9%), 당기순이익 46.8억원(+9.47%)의 실적을 달성함. 매출액은 당사 예상치에 부합하는 수준이지만 영업이익은 당사 예상치를 약 10% 하회하였음. 이는 4분기 신제품 출시에 따른 판촉비 집행 등 마케팅 비용의 일시적 증가가 주 요인으로 크게 우려할 바는 아니라고 판단됨. 경상이익과 순이익은 공기청정기 등의 반품에 따른 손실처리가 감소한데 힘입어 전분기 및 전년동기 대비 크게 증가하였음.

▣ 2004년 연간실적 전망 소폭 조정

  전일 발표된 3분기 실적을 반영하여 기존 2004년 실적전망 중 매출액과   영업이익은 0.3%와 2.7%하향 조정하며, 경상이익과 당기순이익은 0.9%와 2.0% 상향 조정함.

  한편 동사의 영업환경에 큰 변화가 없고 3분기 중 대체로 당사 예상에 부합하는 실적을 기록함에 따라 매출액 3,952억원, 영업이익 582억원, 경상이익 391억원, 당기순이익 270억원의 2005년 실적전망은 기존 의견을 유지함.

▣ 투자의견 Buy(매수), 목표주가 9,100원 유지

  지난 2분기 실적으로 바닥을 확인시킨데 이어 무난한 3분기 실적을 달성함으로써 향후 실적개선이 본격화될 것으로 기대되고, 렌탈 및 교체수요 시장의 확대로 성장성에 대한 우려가 해소되고 있으며, 웅진코웨이개발과의 합병가능성에 대한 논의의 부각으로 합병모멘텀이 본격화될 가능성이 제기됨에 따라 웅진코웨이에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 9,100원을 유지함.