anaylst: 이동헌

한화테크윈  투자의견: 매수(유지)  목표주가: 55,00원

LS산전  투자의견: 매수(유지)  목표주가: 60,000원

▶ 한화테크윈(012450) – 올해는 환골탈태

올해는 환골탈태: 1Q15 연결기준 실적은 매출액 6,262억원(+4.0% yoy) 영업이익 153억원(+48.9% yoy) 영업이익률 2.5%(+0.8%p yoy)로 컨센서스(영업이익 137억원) 부합 예상. 영업 외에서는 한국항공우주 4% 지분 매각 차익 2,175억원이 반영된 것으로 추정. 일회성 비용 반영 완료와 외형 성장이 어우러지며 턴어라운드의 원년이 될 것으로 전망.

두산DST 인수, 두 마리 토끼: 두산DST 지분 100%를 6,950억원에 인수하는 양수도 계약 체결. 동사는 8,000억원의 현금 보유로 인수에 무리가 없으며 가격도 인수 경쟁 강도에 비해 합리적이라 판단. 두산DST 인수로 한화는 방산라인업의 시너지를 누리며 규모의 경제 상 업계의 경쟁 구도에서 유리한 고지를 점령.

투자의견 매수 유지, 목표주가 55,000원으로 상향: 두산DST 인수를 긍정적 뉴스로 판단하고 풍부한 현금 보유에 따른 외형 성장 국면으로 목표주가를 기존 45,000원에서 55,000원으로 상향하며 매수 투자의견을 유지함. 목표주가는 추정 BPS에 타깃 PBR 1.5배를 적용해 산정

▶ LS산전(010120) – 실적 개선의 변곡점

1Q16 Preview 실적 개선의 변곡점: 1Q16 연결기준 실적은 LS메탈 실적개선과 일회성 비용 반영 완료로 매출액 5,142억원(+5.8% yoy) 영업이익 342억원(+96.6% yoy) 영업이익률 6.6% (+3.0%p yoy)를 기록하며 컨센서스(영업이익 322억원)를 충족한 것으로 추정. 2013년부터 이어져온 3년간의 역성장을 끝내는 시점이라 판단.

스마트 그리드, 스마트 팩토리 등 다양한 확장성: 전세계적으로 전력 밸류체인이 바뀌고 있는 시점. 발전은 화석 연료에서 신재생에너지로, 송배전은 전력손실을 줄이는 초고압 송전으로, 전력계통에서는 스마트그리드, 스마트팩토리가 보편화되고 있음. 동사는 관련 제품 라인업을 구축하고 있으며 주요업체와의 협업으로 구심점 역할을 수행할 전망.