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anaylst: 김연우
▶ 시장 트랜드에 맞는 안정적 성장 거듭
동사는 88년에 설립, 카지노 모니터 등 산업용 모니터 사업을 시작으로 휴대폰, 태블릿, 전장용 디스플레이와 같은 LCD모듈 사업 및 터치스크린패널 등
산업의 트랜드에 맞는 사업 다각화를 통해 안정적인 성장을 거듭해 왔다. 실제로 동사의 실적은 연평균
두 자리 성장을 보이며 14년 매출 6,100억원 영업이익 533억원, 순이익 382억원을
기록하는 등 지속적인 성장세를 구가해왔으며 지난해 기준 50%대의 부채비율과 160억의 현금성자산을 보유하고 있어 재무구조 역시 안정적으로 판단된다.
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▶ 점진적
실적 회복 예상 지난해 실적은 매출 비중이 높은 LCD모듈
및 터치패널 사업부의 매출이 고객사의 물량 감소로 부진했는데, 그 이유는 고객사가 예상보다 빠른 터치패널
방식을 변경하면서 그에 대한 대응이 늦었기 때문으로 파악되고 있다.
일단, 지난해 매출이 큰 폭
감소한 LCD모듈 및 터치패널 사업부의 회복 여부가 중요해 보이는데,
동사가 중저가폰 터치패널 방식에 대응이 늦었을 뿐 이미 개발이 진행되어 온 만큼 단기간내 과거의 매출까지는 아니더라도 일정부분 매출
확보는 가능할 것으로 보여 동 사업부에서의 점진적인 매출 회복이 가능하다는 판단이다. 특히, 15년 1분기 비정상적인 매출 증가를 보인 이후 4분기 영업이익이 18억까지 감소한 만큼 올해 상반기 실적이 지난해
하반기 실적부진을 얼마만큼 만회하는지 주목할 필요가 있겠다.
한편, 동사의 산업용 모니터 사업부의 매출은 07년 254억원 에서 15년 913억원을
기록하는 폭발적인 성장을 기록하고 있다. 특히 카지노 모니터 시장이 연평균 5-10%대 성장을 보이고 있고 신제품 출시 등 지속적인 투자가 진행되어 온 만큼 세계 1-2위 카지노게임기 업체의 1st-2nd
밴더인 동사의 모니터 사업부 실적도 성장 추세를 지속할 수 있을 것으로 예상된다.
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따라서 올해는 LCD 모듈 및 터치패널 사업부는 보수적으로
작년과 비슷하거나 소폭 개선되는 모습을 보일 것으로 예상되며 모니터 사업부는 교체수요 및 신체품 출시 효과 등으로 5-10% 성장이 가능하다는 판단이다. 특히 상반기 이후 터치패널
사업부의 실적 개선 속도에 따라 향후 2-3년간의 매출 성장률을 가늠할 수 있어 지속적인 관심이
필요한 시기로 판단된다.
■ 실적
개선을 통한 시장의 신뢰 회복 관건 동사의 주가는 지난해 1분기
실적 발표 시점인 주가 2만원 부근을 고점으로 약 1년간
큰 폭의 가격 조정과 기간 조정을 겪고 있다. 앞서 언급한 예상 밖의 매출 감소에 발 빠르게 대응하지
못하면서 실적 부진이 지속됐기 때문인데, 주가 회복을 위해서는 실적 회복을 통한 시장의 신뢰 회복이
반듯이 선행되어야 할 것으로 판단된다. 따라서 비이성적으로 실적이 급증한 지난해 1분기를 제외하고 실적이 가장 저조했던 4분기 실적을 기준으로 올해
분기 실적이 얼마만큼 긍정적인 시그널을 보여줄지 중요해 보이며 당사 역시 섣부른 추정치를 제시하기 보다는 1분기
실적 발표를 확인한 이후 연간 실적 추정치를 제시할 예정이다.
지난해 실적 기준 현재주가는 P/E 6배, P/B 1배 수준으로 실적 회복 가능성과 카지노 모니터
시장의 성장성 그리고 안정적 재무구조 등을 감안한다면 무리 없는 가격대로 판단된다.
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