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동사의 6개월 투자의견은 다음과 같은 4가지 이유에서 매수를 유지한다.
① 신규 사업 가시화로 수익 모멘텀이 부각될 것으로 전망된다. 전년도에는 신규공장 GNP 취득 허가 지연에 따라 비용이 조기 투되었고, 신규사업 매출지연으로 인해 실적이 감가상각비를 커버하지 못했으나, 신규사업이 가시화되면서 금년을 기점으로 수익성이 개선될 것으로 보인다. 또한 동사 매출의 98%가 내수이고, 원재료의 75%가 수입임을 감안할 때 환율 하락세가 지속될 것으로 예상되어 내년 수익성 개선에 일조할 것으로 전망된다. 2004년 영업이익 증가율은 전년대비 153.5%, 2005년에는 51.7% 증가할 것으로 예상된다.
② 동사는 기존 동물의약품 업체에서 신규로 인체의약품, 건강식품, 유산업 사업이 가시화됨에 따라 회사 자체가 Level-up될 것으로 전망된다. 특히 동사가 자체 개발하여 지난 6월 15일 세계적인 화학회사인 독일의 BASF와 MOU를 체결한 약품 코팅기술에 대한 본 계약이 체결될 가능성이 높아 중장기적으로 회사 이미지와 실적은 크게 개선될 가능성이 높다.
③ 금년에는 코스닥 등록 후 처음으로 배당이 예상된다. 작년을 기점으로 투자는 종료 되고 , 금년부터 투자에 대한 성과가 가시화되고 있기 때문으로, 배당은 지속적으로 증가할 것으로 전망된다. 금년에는 액면가의 10%정도 배당이 기대된다.
④ 자산가치에 비해 현 주가가 크게 저평가되어 있다. 작년 11월 준공한 화성 신공장(약 4,800평)은 매입 시 평당 21만 원이었으나 서해안 고속도로가 개통되면서 평당 150만 원까지 상승한 상태이고, 동사의 금년 예상 PBR도 0.78배로서 코스닥 평균 PBR이 1.5배, 거래소 평균이 1.1배로 동종업체에 비해 자산가치가 매우 저평가되어 있다.
따라서 씨티씨바이오에 대한 6개월 목표주가는 2005년 예상 EPS(BW희석감안)에 코스닥 평균을 적용하여 산출된 4,100원을 유지한다. |
