● 건설부문 안정적 영업으로 조선부문 실적 부진 상쇄

동사는 국제적인 물동량 증가에 따른 해운시황 호조와 여기에서 기인한 선가상승 및 수주증가라는 호재에도 불구하고 후판가격 상승과 환율하락으로 인해 당분간 실적회복이 어려울 것으로 판단되는 대형조선사들과는 달리 전체 매출의 약 60%를 차지하고 있는 건설부문의 안정적인 영업으로 인하여 올해 불가피해 보이는 조선부문의 소폭 적자를 모두 커버하고도 약 816억원의 영업이익을 달성할 수 있을 것으로 전망됨.

● 보유부동산의 자산가치 부각

동사가 인천 서구에 보유중인 장부가가 2,300억원인 율도매립지(77만평)의 시가가 5,000억원에 이르러 자산가치가 부각되고 있음. 또한 회사측의 예상대로 현재 잡종지인 이 토지의 용도변경이 이루어질 경우 차익은 7,400억원 이상에 이를 것으로 예상됨. 회사측은 이르면 올해 상반기 중 용도변경이 가능할 것으로 기대하고 있음.

● 안정적인 고배당 정책 등 주주중시경영 지속

동사는 지난 97년 이후 액면가 기준으로 5~7%, 시가기준으로 4.0~ 11.0%의 안정적이고 예측가능한 고배당 정책을 지속하고 있음. 올해에도 주당 400원 이상의 배당이 기대됨(현재 주가수준에서 5.1% 수준).

● 투자의견 Buy, 목표주가 12,000원 제시

동사에 대해 6개월 투자의견 Buy와 목표주가 12,000원을 제시하며 커버를 시작함. 목표주가는 동사의 높은 자산가치에 주목하여 조선업종 평균 PBR(0.96배)과 30% 할인한 평균 PER(8.1배)적용한 후 평균하여 산정하였음.