■ 목표주가 ‘3,500원’, 투자의견 ‘매수’ 제시

영원무역의 6개월 목표주가로 2004년 예상EPS 629원에 당사 유통업 PER 8.0배를 30% 할인한 PER 5.5배를 적용하여 3,500원을 제시함. 1)대내외적으로 동사의 주품목인 스포츠웨어의 수요가 꾸준히 증가하고 있는 가운데, 2)기존거래선의 order 증가와 신규거래선 확보로 인해 꾸준한 외형성장이 예상되고, 3)ROE도 14.6%(2004년 예상실적기준)로 동종업종 및 업종대표주들과 비교해도 양호한 수준이므로 투자의견은 ‘매수’를 제시함.

■ 전체적으로 전년대비 증가추세, PEAK는 3Q

2004년 외형은 전년동기대비 9.5% 증가할 전망임. 특히 3분기에는 Early order 기저효과 및 신규거래선인 베네통의 매출이 대부분 반영될 예정이기 때문에 크게 호전될 전망임. 해외생산법인 및 국내 ‘골드윈 코리아’(지분 51%)의 지속적인 실적호조세로 경상이익도 분기별로 증가세를 유지하고 있음.

■ 향후 경쟁력 확보

2005년 쿼터폐지에 대응하여, 중국 생산라인을 증가시키고, 베트남, 터키 등에도 생산설비를 확보하고 있음. 또한 주요 거래선들이 Compliance에 준하는 저가거래선을 선호하기 때문에 단순한 저임금 국가로의 바이어 이탈에 대한 우려는 크지 않으며, 동사의 취급품목이 GORE-TEX 등을 사용하는 스포츠웨어에 특화되어 있어 가격 및 기술 측면에서 경쟁사대비 유리한 위치를 확보.