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인탑스 (049070)
수익 추정 및 Valuation 변경으로 인한 목표가 하향
◈ 2분기 실적 : 높은 성장세와 양호한 수익성 기록
매출액 679억원(전년동기비 +95.1%, 전분기비 +36.2%), 영업이익 92억원(전년동기비 +370.4%, 전분기비 +14.0%), 경상이익 118억원(전년동기비 +450.7%, 전분기비 +36.4%)으로 높은 성장세와 양호한 수익성 기록.
◈ 6월 영업이익률이 9.1%로 급감
영업이익률은 올해 들어 5월까지 15.3%에서 16.2%사이의 양호한 수익성을 기록해왔지만, 6월 들어 9.1%로 급감함으로 인하여 당사의 2분기 영업이익 추정치 대비 8.8% 하회하였는데, 이는 상여금 7억원과 개발비 9.6억원이 일시에 비용처리 되었기 때문에 우려할 부분은 아닌 상황.
◈ 목표가는 하향하지만 PER 4.8배로 저평가 수준이기에 BUY 유지
삼성전자 휴대폰에 의존적인 리스크 요인 10%를 할인하고, 비관련 사업 진출로 인한 리스크 요인 5%를 추가적으로 할인한 PER 7.2배와 EV/EBITDA 4배를 적용하여 기존 목표가 3만원에서 2.2만원으로 하향 조정. 투자의견은 현주가가 PER 4.8배 수준으로 저평가 상황이기에, 기존의 BUY 의견은 유지. |
