대웅제약의 1분기 수익성이 당사 예상치를 크게 하회하였음에도 불구하고 매수(Buy)를 유지한다. 이는 ① 지난 3/4분기를 저점으로 매출이 지속 증가하고 있으며 이러한 추세가 지속될 것으로 전망된다. 특히 향후 신규 라이센스로 도입된 신약과 제네릭 전문의약품의 실적호조가 기대된다.

② 수익성 회복이 예상보다 지연되고 있으나, 2분기 이후 점진적이 회복이 기대된다. 판관비 금액 배정이 작년과 비슷하여 매출 증대에 따라 수익성 회복이 기대되어 고성장 저비용으로 전환될 것이기 때문이다.

③ 배당투자 매력도 보유하고 있다. 액면가 기준 배당률이 작년 25%에서 금년 30%로 확대될 것으로 예상되는데, 현주가 기준 배당수익률이 4%로 정기금리수준정도 배당이 예상된다.

따라서 대웅제약의 6개월 목표주가는 1분기 수익하향 조정을 반영하여 22,500원으로 하향조정한다.