■ 04년 8월 실적 코멘트

- FnC코오롱의 8월 매출은 ‘코오롱스포츠’의 지속적인 선전, 신규 브랜드 효과 등의 요인으로 전년동기대비 26.4% 증가하여 5개월 연속 증가 세를 시현.

- 상설점으로의 매출비중이 크게 확대되어 매출총이익은 62억원으로   전년동월대비 2.2% 감소했고, 매출총이익률은 38.1%로 6.1%p 하락함. 이로 인해 정상판매율도 03년 7월 이후 가장 낮은 수치인 58.9%를 기록.

■ 하반기부터 비용부담 가속화

- 신규브랜드 도입 및 공격적 영업망확대로 외형확대 추이는 지속되고 있지만, 그에 대한 비용부담이 가속화되어 수익구조는 악화되고 있음. 최소 2006년이 되어야 투자금액에 대한 회수가 가능해질 전망임.

■ 투자의견 & 적정주가 유지

- 현재 외형확대는 기대할 수 있으나, 외형 증가율보다 비용부담 증가율이 크기 때문에 수익구조 악화가 우려되는 수준이므로 투자의견 ‘Marketperform’과 적정주가 6,900원을 유지함.