▶ 기계주 2016 Review - 무난한 상승과 4분기 급변동

- 당사의 기계주 커버리지 종목은 한국항공우주 외 12社. 세부 분류로는 방위산업 / 플랜트피팅/ 건설장비 / 기타기계로 구분. 커버리지 종목의 합산 시가총액은 21.4조원이며 전년비 -3.3% 하락. 커버리지 방산주는 -13.7% 하락했으며 방산주 외의 종목들은 +12.1% 상승.

- 그러나 3분기까지의 수익률은 방산주 +4.4%, 방산주 외 종목은 +18.6%로 무난한 상승을 보였으나 4분기에만 방산주 -17.3%, 방산주 외 -5.5% 하락함.

- 국정 혼란에 따른 불안감으로 4분기 낙폭이 과대했으며 트럼프의 당선에 따른 기대감으로 방산주, 인프라 관련주가 회복세를 보임

▶  기계주 2017 Preview – 우려에서 안정으로

방위산업, 한반도 긴장 상황은 여전: 최근 분위기는 좋지 않지만 한반도 긴장 상황은 바뀐 것이 없으며 트럼프의 당선으로 긴장 강도는 강화될 것으로 전망. KF-X, TICN 사업은 순조롭게 진행될 것이며 T-X를 포함한 수출 모멘텀이 부각되며 우려에서 안정을 찾는 모습으로 전환될 것으로 전망.

플랜트/피팅, 상반기까지는 감소세, 하반기 회복 기대: 유가 하락의 영향은 상반기까지는 수주 및 실적에서 감소세가 지속될 것이나 하반기 yoy 성장 전환할 것으로 전망. 구조조정이 완료되어가며 국내 업체들의 보수적인 해외 수주 전략이 수정되어 갈 것.

건설장비, 회복의 움직임: 중국은 바닥을 지나고 있고 일대일로, AIIB 등이 부각될 수 있음. 미국은 건설경기 호조에 인프라투자가 더해질 것. 국내 주택 경기는 피크를 지나는 중. 저성장을 탈피하기 위한 각국의 인프라 투자에 대한 수혜를 받을 수 있음.

기타기계, 완만한 턴어라운드 그림: 현대엘리베이터는 국내 엘리베이터 시장의 호조로 향후 2년간은 성장 보장, 해외 전략이 구체화될 시점. 현대로템은 해외수주 증가로 성장구간 진입, 수익성을 확인할 시점. LS산전은 해외사업이 안정화되며 미뤄졌던 성장 전환국면이 본격화 될 것

▶ Top Picks – 한국항공우주, 두산인프라코어

Top Picks: 한국항공우주(047810), 두산인프라코어(042670)