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제목 [5/14] 5월 자동차산업: 주주친화정책 긍정적이나 디테일한 비전 제시 필요
작성자 리서치센터 작성일 2018년 05월 11일 조회 7353
첨부 File (5월 자동차산업.pdf)) download5월 자동차산업.pdf

5월 자동차 업종 주가 흐름 요약


5월 초 자동차 업종의 흐름을 살펴보면 글로벌 판매 회복에 대한 긍정적 시각이 유지되는 가운데,

지배구조 개선안의 추가 조치인 자사주 매입 및 소각, 중간배당 실시 등이 발표되면서 주주가치 제

고 측면에서 우호적으로 작용하는 모습이다.


다만, 이러한 노력에도 불구하고 엘리엇의 합병반대 입장 등 순환출자구조를 해소하기 위한 분할합

병 노이즈 그리고 중국發 기조 효과 이외 미국 판매 부진 지속 등 뚜렷한 모멘텀이 부재한 점은 아

쉬운 부분으로 판단된다.


따라서 자동차산업에 대한 투자의견 매수를 유지하며 현대차(005380): 20만원 /매수, 기아차

(000270): 4.1만원 /매수, 현대모비스(012330): 33만원 /매수 의견을 제시한다.


현대차그룹 내수 및 글로벌 판매 동향


현대차 및 기아차의 4월 글로벌 도매 판매는 각각 39.2만대(yoy +11.2%)와 24만대(yoy +9.4%)

를 기록하며 기저효과가 지속되고 있음을 확인할 수 있었다. 각사의 내수 판매는 각각 +5.7% 증가

및 +15.5% 증가하며 신차 효과가 이어졌고 중국 판매도 각각 +100% 및 106.2% 증가하며 본격

적인 기저 효과가 나타나기 시작한 것으로 풀이된다.


한편, 지배구조 개선을 위한 현대차그룹의 분할합병 관련 시장에서 언급되고 있는 불만사항을 최소

화하기 위해 그룹 전사적 차원에서 주주친화정책이 발표되고 있다. 실제로 주요 관계사들은 분할합

병을 앞두고 중간배당 실시, 자기주식 매입 및 소각 등 여러 가지 주주친화정책으로 불만 사항을 달

래는 모습이며 미래 전략 등을 공시하며 중장기 비전을 제시하고 있다.


일단, 중간배당 실시 및 자사주 매입 및 소각 등은 주주가치 제고 측면에서 긍정적인 면은 분명하다.

그러나 미래 비전을 제시하는 데 있어서는 구체적 설명이 부족해 보이는 만큼 성장에 대한 주주 공

감대 형성을 위한 디테일한 중장기 비전 제시가 필요한 시점으로 판단된다.


4월 미국 판매 요약 : 전년동월비 -2 영업일수 감소 영향

1. 4월 미국 자동차 수요는 전년동월비 -4.8% 증가한 135만대를 기록함. (연간 누적 +0.1%)

2. 현대차 미국 판매 5.6만대(yoy -11.1%) / 미국 점유율 4.1% 기록 (전월 3.7%, 지난해 4.4%)

3. 기아차 미국 판매 5.1만대(yoy -5.2%) / 미국 점유율 3.7% 기록 (전월 3.1%, 지난해 3.7%)

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